Содержание статьи
- Какие признаки пузыря отслеживает Рейли?
- Что говорит Ручир Шарма о доходности?
- Что беспокоит даже быков вроде Ярдени?
- Вопросы и ответы
- Какой прогноз по S&P 500 на конец 2026 года даёт Джеймс Рейли?
- Что Ручир Шарма считает триггером для схлопывания пузыря ИИ?
- Как изменил Эд Ярдени свои прогнозы по фондовому рынку?
Инвесторы в США могут рассчитывать на рост фондового рынка до конца 2026 года, но бум, возглавляемый ИИ, скоро обанкротится, заявил старший экономист по рынкам Capital Economics Джеймс Рейли. По его прогнозу, S&P 500 завершит год на уровне 8250, что на 7,7% выше текущих значений.
На данный момент все еще есть выгоды. Джеймс Рейли, старший экономист по рынкам в Capital Economics, подтвердил более ранний прогноз для S&P 500 на конец этого года на уровне 8250, что на 7,7% больше, чем в пятницу, а затем снизится на 21% до 6500 к концу 2027 года.
«В целом, мы считаем, что данные выглядят в соответствии с пузырем на поздней стадии, — написал он в записке в четверг. — Большинство факторов, которые мы рассматриваем, находятся на уровнях, которые предшествовали прошлым пикам фондового рынка».
Рейли отметил несколько индикаторов пузыря, которые он отслеживал:
Какие признаки пузыря отслеживает Рейли?
Оценки акций согласуются с пузырем поздней стадии. Например, циклически скорректированное соотношение цены к прибыли на рынке близко к пику доткомов, в то время как оценка S&P 500 по сравнению с казначейскими облигациями также близка к крайностям доткомов.
Ожидаемый рост доходов выглядит неустойчивым. Прогнозируемый 12-месячный рост прибыли на акцию для S&P 500 соответствует пику пузыря доткомов.
Устойчивость инвестиций в ИИ находится под сомнением на фоне массовых расходов и сокращения свободного денежного потока. Ожидается, что совокупный свободный денежный поток для ведущих гипермасштаберов ИИ станет отрицательным в 2027 году.
Концентрация индексов с рыночной капитализацией в меньшем количестве акций находится на крайнем уровне, и эта узость часто связана с неустойчивыми митингами.
Выпуск акций процветает и согласуется с пузырем на поздней стадии. Учитывая конвейер IPO и последующих предложений, еще один бункер акций находится на пути. В прошлом такая активность сигнализировала о том, что конец пузыря — это всего лишь месяцы, а не годы.
Что говорит Ручир Шарма о доходности?
Рейли не упомянул о недавнем росте доходности казначейских облигаций, при этом 10-летняя ставка в пятницу достигла 4,97%.
Но для председателя Рокфеллер Интернешнл Ручира Шармы это еще один важный индикатор, который можно наблюдать.
В недавней статье в Financial Times он предупредил, что пузырь ИИ может лопнуть, когда 10-летняя доходность «решительно нарушает» 5%, что является верхним пределом его диапазона с эпохи доткомов.
«Это нарушение сигнализирует о начале новой эры более жестких денег, в которой мегапроекты ИИ будет сложнее финансировать», — сказал Шарма.
Затраты на займы, которые высоки, поразят бум ИИ по-разному. Во-первых, гипермасштабисты, вероятно, будут выпускать меньше облигаций для финансирования своих расходов. У них также будет больше проблем с выпуском новых акций, поскольку доходность выше 5% исторически была встречным ветром для акций.
Кроме того, доходность, превышающая 5%, начнет приближаться к номинальному росту ВВП, что сделает государственный долг еще более неустойчивым.
В то время как другие на Уолл-стрит заявили, что доходность просто нормализуется после многих лет подавления политикой центрального банка, Шарма отметил, что США сейчас гораздо больше зависимы от долга, поскольку бремя превысило 100% ВВП.
«В результате затраты на обслуживание долга сейчас намного выше, — написал он. — Рост затрат на государственные заимствования быстрее выдавит других заемщиков и сильнее ударит по пузырчатым рынкам ИИ».
Что беспокоит даже быков вроде Ярдени?
Даже упрямые быки становятся все более тревожными. Ветеран Уолл-стрит Эд Ярдени снизил шансы своего сценария «Ревущих 2020-х» на фондовом рынке на оставшуюся часть десятилетия с 80% до 70% и повысил шансы на медвежий результат с 20% до 30%.
«По общему признанию, последние события на рынках нефти и облигаций нервируют», — сказал он в записке в субботу.
Вопросы и ответы
Какой прогноз по S&P 500 на конец 2026 года даёт Джеймс Рейли?
Джеймс Рейли из Capital Economics подтвердил, что S&P 500 завершит 2026 год на уровне 8250, что на 7,7% выше текущих значений. Затем, по его прогнозу, к концу 2027 года индекс снизится на 21% до 6500.
Что Ручир Шарма считает триггером для схлопывания пузыря ИИ?
Ручир Шарма предупреждает, что пузырь ИИ может лопнуть, когда доходность 10-летних казначейских облигаций решительно превысит 5%. Это сигнализирует о более жёстких деньгах, затрудняя финансирование мегапроектов ИИ.
Как изменил Эд Ярдени свои прогнозы по фондовому рынку?
Эд Ярдени снизил вероятность сценария «Ревущих 2020-х» с 80% до 70% на оставшуюся часть десятилетия и повысил шансы медвежьего исхода с 20% до 30%, сославшись на нервозность из-за событий на рынках нефти и облигаций.
